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  グローバルな相場調整が続いている。ドル／円JPY=は１０７円台で下げ渋っているが、日経平均.N225は１万５０００円を割り込んでも反発力は弱い。 日本株には割安感を指摘する声も増えてきているが、下方向に勢いが付いている、いわゆる「落ちるナイフ」の状態だ。
打診買いはあくまで半身姿勢であり、腰の入った動きはみられないという。

＜日本株、８月以降の上昇分を帳消し＞

日経平均は９月２５日の年初来高値１万６３７４円から約２週間半で約１４００円（８％強）下落というハイスピードの下落をみせている。１万５０００円を割り込み、８月上旬から１か月半かけて上昇した分をほぼ帳消しにした。
「落ちるナイフはつかむな」という相場格言がある。たとえバリュエーションで割安とみても、株価下落に勢いが付いている場合、モメンタムに逆らうとやけど するという意味だ。今の日本株はまさにそうした状態にある。日本株の割安感を指摘する声は、株価下落にともない増えているが、積極的な買いは鈍い。

ニッセイ基礎研究所・金融研究部主任研究員の井出真吾氏は「足元の日経平均のＰＥＲ（株価収益率）は約１４倍。今年の相場展開をみると、１月や４月の下落局面では１４倍付近で下げ渋った。年末の一株利益は１１５０円付近に上昇、ＰＥＲも政策期待で１５倍台を回復するとみており、日経平均は１万７５００円を目指す予想に変わりない」との見方を示す。
だが、日経平均は節目の１万５０００円を割り込んでも、反発の勢いは鈍い。
１４日の市場では一時大台を回復したものの、後場には再び水面下に沈んでしまった。
「ボラティリティが高くなり、下方向のモメンタムも消えたわけではない。海外勢や国内勢から打診買いが入っているが、あくまで投資姿勢は『半身』であり、腰が入った買いではない。下落が始まれば、すぐに売りに転じるだろう」（大手証券の株式トレーダー）という。

日本株の「救い」はドル／円が１０７円台をキープしてくれていることだろう。

 


http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKCN0I30L320141014